普段はアメリカや日本の株しか興味がないですが、CNNBUSINESSにこんな記事があったのでたまには中国株にも目を向けてみます
引用元：https://edition.cnn.com/2024/01/22/business/china-stock-market-falls-2016-crash/index.html
Chinese stocks are having their worst start to a year since 2016
ロンドンCNNー
中国株式市場は2023年に厳しい状況にあり、景気失速への対応で期待が裏切られたことから、新年の最初の数週間に下落が加速した。
香港の主要指数であるハンセン指数は月曜日に2.3%下落し、2022年10月以来の安値を付けた。この指数は今月だけで12%以上下落しており、2023年全体の下落分とほぼ同じだ。
中国本土の上海総合指数は4月以来最大の一日2.7%下落した。テック重視のベンチマークである深セン成分指数はほぼ2年ぶりの大幅安となる3.5%下落した。この指数は2024年の初めの取引日にそれぞれ4.8%と7.7%下落している。
これは2016年以来、中国株にとって最悪の年初来スタートとなっている。2015年の市場暴落後、投資家が保有株式を売り浴びせたことから、バブルが弾け経済の息切れの兆候が現れた。
最近の不動産危機、数十年で最低(パンデミック時を除く)の成長率、一部企業への取り締まりが投資家の信頼を損なう結果となった。
三菱UFJ銀行のチーフエイジアンFXストラテジストであるKen Cheung氏は月曜日、外国人投資家が中国へのリスクエクスポージャーを「引き続き縮小」し、中国のビジネス環境に対する「強気的期待」を示していると述べた。
氏は「中国政府は、不動産市場の混乱を解決し、経済回復を促すための実効性のある対策をまだ導入していない」と指摘した。
中央銀行が政策金利を据え置いたことで、投資家は失望した。政策金利の引き下げは、個人や企業の借入コストを引き下げ、経済活動の刺激につながるはずだった。
2024年の大幅な市場下落は、去年の痛手に直後といえる。上海と深センに上場する300銘柄から成るCSI 300指数は11%以上下落した。
対照的に、米国の基準指数であるS&P 500指数は2023年に24%上昇し、欧州指数はほぼ13%上昇した。日経225平均株価は昨年28%高騰し、今月もこれまでにほぼ10%上昇するなど堅調な展開が続いている。
中国の人口が高齢化し縮小していることを裏付ける人口統計データが先週水曜日に公表され、投資家の不安を和らげることはできなかった。李強首相が先週ダボス会議で行ったスピーチで景気失速している中国経済を下支えするための新たな景気刺激策について言及がなかったことも投資家を動揺させた。
ANZリサーチのアナリスト、Brian Martin氏とDaniel Hynes氏は金曜日のリサーチノートで、李首相のスピーチはさらなる支援策への期待を「挫いた」と述べた。両氏は「(李首相は)大規模な景気刺激策なしで5%成長目標を達成できるとしている」と記した。
最近の月では、北京は1,370億ドル相当の政府債を発行しており、その大部分がインフラ整備事業に充てられる。また中国のソブリンウェルスファンドは落ち込む株式市場を支えるべく株式買い支えを行っている。
疲弊した投資家
李首相のスピーチは、すでに不動産セクターの継続的な危機や急速な人口減少など北京からの失望的な経済データの洪水により疲弊している投資家にとってさらなる打撃となったようだ。
中国の経済成長率は昨年5.2%だった。これは政府の予測を上回ったものの、過去30年間で最悪クラスの実績である。国際通貨基金(IMF)は今年の中国経済成長率を4.2%になると予測している。
2023年、投資家は前年末に厳しいゼロコロナ政策を北京が撤廃したことを受け、中国経済の反発を楽観視していた。しかしその強力な回復は現れず、投資家は投票でそれを示した。中国商務省によると、2023年の中国への外国直接投資は前年比8%減少した。
投資家はまた、2020年末に始まり外資企業への巨額の罰金や国家安全保障の名目での従業員拘束を含む、北京による民間企業への厳しい取り締まりに反発している。
1月16日のスピーチで、李首相は国際投資家に対し、中国は「リスクではなく機会」を提供していると断言し、外資企業が中国で事業を行うための「世界最高水準」の環境をつくると約束した。
また、中国の中流層とみなされる人口が今後10年で2億人に倍増するとの見通しを示した。「消費の勢いは…非常に強い」と述べた。
SPIアセットマネジメントのマネージングパートナー、ステファン・イネス氏は金曜日のノートで、「中国の不安定な状況へのエクスポージャーを自発的に受け入れる投資家は、リスクを知る必要がある。そうしなければ、予測不可能で権威主義的な金融状況の余波を受けることになるだろう」と記した。
「成功は、政府の監視を避ける銘柄を購入することにかかっており、投資プロセス全体が情報に基づく意思決定プロセスというよりはギャンブルに近いものとなっている」
株価の下落や見通しの悪さで最悪のスタート
記事によると以下のような”最悪”の要因がかかれています
- 2023年はハンセン指数など中国株が大幅に下落した1年だった。2024年もその下落基調が継続し、1月だけで2桁の下げを記録している。
- 不動産市場の危機や経済成長の鈍化など中国経済の構造的な問題が投資家の信頼を損ねている。
- 政府による景気刺激策への期待が裏切られ、株価下支えの動きが見られない。
- 2016年以来で最も悪い年初来パフォーマンスとなっており、新興国市場の中でも中国株の相対的な弱さが際立っている。
こうした中国経済と株式市場の深刻な弱さが、「最悪のスタート」と表現されている主な理由だと考えられます。投資家の信頼回復には厳しい状況が続くと見込まれています。
政府の監視を避ける銘柄？
中国では政府による企業への規制や取り締まりが厳しく行われているため、その対象となりにくい銘柄を選ぶことが投資成功の鍵だと指摘されていると考えられます。
政府の監視や規制を受けにくい銘柄としては、以下のような特徴を持つ企業が挙げられるでしょう。
- 政府の成長戦略上、重点支援対象となっている業種(新エネルギー等)
- 大手国有企業で政府とのつながりが深い企業
- 政治的にセンシティブではない業種(食品、小売等)
- 個人消費関連といった政府が成長促進を期待する分野
こうした企業への投資が、規制リスクを相対的に回避できる可能性が高いという判断です。ただし、政府の方針次第では常にリスクは存在するため、ある意味ギャンブル的な側面が否定できないと指摘されています。
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